Оценка акций

Ценные бумаги (ЦБ), можно условно разбить на 2 группы: бумаги, имеющие рыночные котировки, и бумаги, не котирующиеся на рынке. Для оценки ЦБ, котирующихся на рынке, применяется метод рынка капитала в рамках сравнительного подхода. Дополнительно при наличии исходной информации может применяться доходный подход и метод чистых активов.

При оценке некотирующихся корпоративных акций (тоже относится и к долям в ТОО) задача усложняется, поскольку рыночные данные отсутствуют. Таким образом, основным методом оценки таких ЦБ становится метод чистых активов, при котором все активы оцениваются по рыночной стоимости, после чего из полученной суммы отнимаются обязательства. В качестве дополнительного метода может использоваться любой из методов доходного подхода при наличии необходимой для расчетов информации.

В любом случае немаловажным аспектом является проверка информации о наличии либо отсутствии обременения на активы эмитента, а также детальный анализ его обязательств (кредиторской задолженности).

Очень часто при оценке имущества требуется определение рыночной стоимости лишь конкретной доли (пакета), а не всего предприятия. Здесь необходимо определить влияние на стоимость пакета следующих факторов: какой контрольной или неконтрольной (миноритарной) является доля оцениваемого пакета; каково воздействие на эту стоимость степени ликвидности акций предприятия и др.

Оценщику при выведении итоговой величины стоимости нужно знать: какие поправки и в каком объеме использовать. Это зависит, во-первых, от того, какая доля владения акциями оценивается (контрольная или неконтрольная). Так как степень контроля влияет на стоимость оцениваемой доли, необходимо определить стоимость контроля. Во-вторых, размер скидки или премии обусловлен методами оценки.

Облигации, привилегированные акции, обыкновенные акции различ^аются последовательностью возмещения денежных средств (если предприятие ликвидировано, то в первую очередь погашается задолженность по облигациям, затем по привилегированным акциям и только в последнюю очередь задолженность перед владельцами простых акций) и степенью гарантированности выплат. Проценты по облигациям выплачиваются независимо от того, получило ли предприятие прибыль или нет. Если нет прибыли, то проценты должны выплачиваться из резервного фонда. Привилегированные акции дают гарантированное право на дивиденды, но в случае, когда компания имеет финансовые средства для выплат. Обычные акции не имеют гарантированных прав на выплату дивидендов. Платой за возрастание риска, понижение гарантии выплат и возмещение денежных ресурсов в случае банкротств является использование различных скидок на недостаточную ликвидность. Наименьшая скидка - это скидка по облигациям.