Deprecated: mysql_escape_string(): This function is deprecated; use mysql_real_escape_string() instead. in /var/www/vhosts/npv.kz/httpdocs/engine/classes/mysql.class.php on line 163 Îöåíêà èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ
Ãëàâíàÿ
Óñëóãè
Ïîèñê ïî ñàéòó
Ïîãîâîðèì? ☎
Çàêàç÷èêàì

Òåëåôîííûå êîíñóëüòàöèè
áåñïëàòíî,
ïðèåìêà äîêóìåíòîâ
on-line,
e-mail: npv@npv.kz
îáÿçàòåëüíûé âûåçä ê Çàêàç÷èêó.

Ðàõìåò:)
Ëèöåíçèè
Îöåíêà ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ
    

Èíâåñòèöèîííûé ïðîåêò – ýòî ðÿä äåéñòâèé, íàïðàâëåííûõ íà îñóùåñòâëåíèå ýôôåêòèâíûõ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ïðè îöåíêå ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ ó÷åò íåîïðåäåëåííîñòè è ðèñêà íà÷èíàåòñÿ ñ ïðèçíàíèÿ îöåíùèêîì òîãî, ÷òî äåíåæíûé ïîòîê ïðîåêòà ÿâëÿåòñÿ íåîïðåäåëåííûì è ïîòîìó óæå íå ìîæåò áûòü ïîëíîñòüþ îõàðàêòåðèçîâàí îäíîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòüþ ÷èñòûõ âûãîä. Ðåàëèçàöèÿ ïðîåêòà ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ ïðè ðàçíûõ âîçìîæíûõ ñöåíàðèÿõ, êàæäîìó èç êîòîðûõ îòâå÷àåò ñâîé äåíåæíûé ïîòîê (íà ïðàêòèêå ñöåíàðèè ðàçëè÷àþòñÿ çíà÷åíèÿìè îòäåëüíûõ ïàðàìåòðîâ ïðîåêòà èëè åãî îêðóæåíèÿ, íàïðèìåð ïðîèçâîäèòåëüíîñòüþ îáîðóäîâàíèÿ èëè öåíàìè íà ñûðüå). Íåîïðåäåëåííûé äåíåæíûé ïîòîê ìîäåëèðóåòñÿ èíûìè ìàòåìàòè÷åñêèìè îáúåêòàìè, íàïðèìåð, ìíîæåñòâàìè âîçìîæíûõ äåòåðìèíèðîâàííûõ ïîòîêîâ (èíòåðâàëüíàÿ íåîïðåäåëåííîñòü) èëè ñëó÷àéíûìè ïðîöåññàìè (âåðîÿòíîñòíàÿ íåîïðåäåëåííîñòü). Ïðèçíàåòñÿ, ÷òî íåçàâèñèìî îò òîãî, ÿâëÿåòñÿ ëè äåíåæíûé ïîòîê ïðîåêòà äåòåðìèíèðîâàííûì èëè íåîïðåäåëåííûì, ýêîíîìè÷åñêèé ñóáúåêò âñåãäà ïðèíèìàåò ðåøåíèå îá ó÷àñòèè â ïðîåêòå èëè îòêàçå îò íåãî èëè î âûáîðå ëó÷øåãî èç âàðèàíòîâ ïðîåêòà. Îöåíùèêè, âåäóùèå ñåáÿ ðàöèîíàëüíî, äîëæíû èñïîëüçîâàòü íåêîòîðûé êðèòåðèé, ñ ïîìîùüþ êîòîðîãî îíè ðåøàþò ñîîòâåòñòâóþùèå çàäà÷è. Òàêèì êðèòåðèåì ìîæåò áûòü ÷èñòàÿ ïðèâåäåííàÿ ñòîèìîñòü ïðîåêòà – NPV (Net Present Value). Âåëè÷èíà NPV îòðàæàåò äåíåæíóþ ñóììó, ïîëó÷åíèå êîòîðîé íà äàòó îöåíêè ýêâèâàëåíòíî äëÿ ñóáúåêòà ïîëó÷åíèþ âñåãî (íåîïðåäåëåííîãî) äåíåæíîãî ïîòîêà. Äðóãèìè ñëîâàìè - îæèäàåìûé NPV ïðîåêòà äëÿ ñóáúåêòà îòðàæàåò èíâåñòèöèîííóþ ñòîèìîñòü åãî âûãîä îò ðåàëèçàöèè ýòîãî ïðîåêòà èëè îò ó÷àñòèÿ â íåì.

Êîíêðåòíàÿ ôîðìóëà êðèòåðèÿ îæèäàåìîãî NPV çàâèñèò îò òîãî, êàêàÿ ìàòåìàòè÷åñêàÿ ìîäåëü âûáðàíà äëÿ îïèñàíèÿ íåîïðåäåëåííîñòè äåíåæíîãî ïîòîêà.

Âî ìíîãèõ ñëó÷àÿõ îöåíèòü îæèäàåìûé NPV ïðîåêòà ìîæíî, ïîñòðîèâ ñïåöèàëüíûì îáðàçîì íåêèé (áàçîâûé) äåòåðìèíèðîâàííûé äåíåæíûé ïîòîê è ðàññ÷èòàâ äëÿ íåãî NPV «îáû÷íûì ñïîñîáîì».  äàííîé ñèòóàöèè ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ êîíêðåòíûõ ìåòîäàõ ðàñ÷åòà ñîîòâåòñòâóþùèõ (áàçîâûõ) ÷èñòûõ âûãîä, êîòîðûå óäîáíî òðàêòîâàòü êàê ðåçóëüòàò «ïðèâåäåíèÿ» íåîïðåäåëåííûõ ÷èñòûõ âûãîä ê «îïðåäåëåííîñòè». Ê ïðèìåðó, åñëè èçâåñòíî, ÷òî ÷èñòûå âûãîäû ïðîåêòà – ñëó÷àéíûå âåëè÷èíû ñ èçâåñòíûì çàêîíîì ðàñïðåäåëåíèÿ, íå ñêîððåëèðîâàííûå ñ îïòèìàëüíûì (äëÿ ñóáúåêòà) ïàêåòîì ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ, òî â áàçîâîì äåíåæíîì ïîòîêå îíè çàìåíÿþòñÿ ñâîèìè ìàòåìàòè÷åñêèìè îæèäàíèÿìè. Åñëè æå íåîïðåäåëåííîñòü ÷èñòûõ âûãîä íîñèò èíòåðâàëüíûé õàðàêòåð, òî ñîîòâåòñòâóþùèå ÷èñòûå âûãîäû â áàçîâîì ïîòîêå îöåíùèê ðàññ÷èòûâàþò ïî ôîðìóëå Ãóðâèöà.

 ñëó÷àå, êîãäà äàòü êîëè÷åñòâåííóþ õàðàêòåðèñòèêó íåîïðåäåëåííîñòè äåíåæíûõ ïîòîêîâ íå óäàåòñÿ, èñïîëüçóåòñÿ äðóãîé ïóòü ó÷åòà íåîïðåäåëåííîñòè – ââåäåíèÿ ðàçíîãî ðîäà ðåçåðâîâ è çàïàñîâ. Ïðè ýòîì çíà÷åíèÿ ÷èñòûõ äîõîäîâ â áàçîâîì ïîòîêå îêàçûâàþòñÿ «óìåðåííî-ïåññèìèñòè÷åñêèìè».

Ïðè ïðàêòè÷åñêîé îöåíêå ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ áàçîâûå ÷èñòûå âûãîäû ðàññ÷èòûâàþòñÿ «îáû÷íûì ñïîñîáîì», íî ïðè óìåðåííî ïåññèìèñòè÷åñêèõ çíà÷åíèÿõ öåí íà ïðîèçâîäèìóþ ïðîäóêöèþ è ïîòðåáëÿåìûå ðåñóðñû, ñðîêîâ êàïèòàëüíîãî ñòðîèòåëüñòâà, êîýôôèöèåíòîâ çàãðóçêè ìîùíîñòåé, óäåëüíûõ ðàñõîäîâ ñûðüÿ è ìàòåðèàëîâ, êàê ïðàâèëî, ïðåäóñìàòðèâàþòñÿ òàêæå çàïàñû èëè ðåçåðâû ñðåäñòâ íà ôèíàíñèðîâàíèå íåïðåäâèäåííûõ ðàñõîäîâ. Ïîñòðîåííûé òàêèì ñïîñîáîì áàçèñíûé äåíåæíûé ïîòîê íå ÿâëÿåòñÿ íè ïðîãíîçíûì, íè ïëàíîâûì, íè ãàðàíòèðîâàííûì – ýòî ïîòîê, ñôîðìèðîâàííûé èñêóññòâåííî ñ åäèíñòâåííîé öåëüþ áîëåå òî÷íîé îöåíêè îæèäàåìîãî NPV ïðîåêòà.

Ïðè îöåíêå ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ îöåíùèêîì ðàññìàòðèâàåòñÿ ãîðàçäî áîëüøå ñöåíàðèåâ, à ñîîòâåòñòâóþùèé ñïîñîá ÷àñòî íàçûâàþò ìåòîäîì èìèòàöèîííîãî ìîäåëèðîâàíèÿ. Íàèáîëåå ÷àñòî ïðîâîäÿòñÿ ðàñ÷åòû óñòîé÷èâîñòè (èëè ÷óâñòâèòåëüíîñòè), êîãäà èçó÷àåòñÿ çàâèñèìîñòü ýôôåêòà ïðîåêòà îò îòäåëüíûõ, íàèáîëåå âàæíûõ ïàðàìåòðîâ (íàïðèìåð, îáúåìà èíâåñòèöèé, öåí íà ïðîäóêöèþ, êðåäèòíîé ñòàâêè) â ðåàëèñòè÷íûõ ïðåäåëàõ èõ èçìåíåíèÿ.

 õîäå ïîäîáíûõ ðàñ÷åòîâ îêàçûâàåòñÿ âîçìîæíûì óñòàíîâèòü ïðåäåëüíûå çíà÷åíèÿ ïàðàìåòðîâ ïðîåêòà, ïðè ïðåâûøåíèè êîòîðûõ îí ñòàíîâèòñÿ íåýôôåêòèâíûì. Èíîãäà ýòî ïîìîãàåò òàê èçìåíèòü îðãàíèçàöèîííî-ýêîíîìè÷åñêèé ìåõàíèçì ðåàëèçàöèè ïðîåêòà, ÷òîáû ðàñøèðèòü «çîíó ýôôåêòèâíîñòè», ñäåëàâ ïðîåêò «áîëåå óñòîé÷èâûì» ê âîçìîæíûì èçìåíåíèÿì ñîîòâåòñòâóþùèõ ïàðàìåòðîâ.